二季度國內管桁架價格存上行空間

本周山東聊城、臨沂兩地管廠主流無縫管出廠報價下調了50-100元，注漿管市場主流商家報價先跌后漲，幅度10-20元，現108*4.5連軋定尺無縫管市場報價4720元，108*4.5熱軋無縫管市場報價4600元。

管廠情況，截至21日臨沂、聊城地區主流管廠庫存總量37.26萬噸，較上周下降0.37%，同時本周管廠日均出貨量2.01萬噸，周環比上升7.17%，月環比上升12.49%，管廠出貨明顯好轉。

聲測管市場情況，本周期貨盤面持續性的反彈帶動鋼材現貨市場抄底情緒，山東主流市場庫存開始有下降的趨勢，但是目前多數廠家和貿易商庫存均不低，加上主流地區之間價格競爭比較激烈，因此無縫管市場價格上探比較謹慎。從目前管廠出貨情況來看，市場資源流轉速度明顯加快，同時上游管坯價格止跌反彈，對于無縫管成本端支撐走強，預計下周山東主流地區無縫管價格會繼續尋機上漲。

從成本面來看，3月20日統計唐山地區鋼廠生產方坯平均成本3353元，一季度平均3747元，較上年四季度下降15元，核算一季度普方坯盤面利潤虧損202元，較上年四季度加劇16元，從而導致春節后鋼廠延遲增產，引發負反饋行情。進入3月鋼廠生產利潤呈逐步修復趨勢，底部支撐增強。后期原料的負反饋真正結束，才足以新一輪行情。

從基本面來看，管棚鋼管品種供需同降，利潤空間亦有所走擴。1-2月無縫管統計產量同比下降2.6%，而在統計出貨量較去年農歷同期下滑8%左右，同時上游中厚寬鋼帶統計產量同比增長10.4%，由上而下的供應壓力會分流至地質管品種。在管線管品種生產利潤較上年四季度有所走擴的情況下，壓力會限制價格的跟調高度。

綜合來看，一季度的原料負反饋行情基本結束，焦炭在鋼廠第六輪提降的打壓下并沒有跌破新低；對于二季度，政策釋放及表需達峰將兌現，鋼價有價值回歸的空間。不過需要注意新一輪行情發動的節奏，盤面存在二次回踩下探的預期，目前距離5月交割，沒有足夠的時間發動大行情。因此，關注兩個時間節點，4月中上旬和6月中旬。遵循歷史成交水平數據，進入4月需求達峰、鋼廠增產、原料企穩，完成一輪正反饋兌現下的鋼價上行；而5月、6月表需會回落至峰前的一定水平，供應壓力再現，會再次確認礦焦底部。對于管桁架品種，低價期間已測驗需求釋放強度，今年總體會低于去年，因此預計二季度需求增速放緩，價格上跟隨上游先漲后跌，波動空間較一季度收斂。