管線管鋼市能否開啟反彈行情

三月份國內注漿管價格先揚后抑，漲幅大于跌幅。按照往年規律，三月份是“金三”，也就是鋼材的需求旺季，鋼花管市場需求表現較二月份好轉，但未達到預期。月初兩會臨近，2月份部分制造業以及機械行業數據公布，市場情緒逐漸好轉，期貨走高。三月上旬方坯價格漲至4030元，管坯價格也因此漲至年后新高，管廠在成本推動下，價格也不斷上漲。隨后美國硅谷銀行暴雷，金融市場對于美聯儲加息放緩預期增強，期貨盤面大幅拉漲，鋼坯價格繼續上調至4070元，鋼廠高位日定價管坯價格最高沖至4350元。今年現貨需求釋放緩慢，快速的拉漲導致下游對于價格認可度下降，從而謹慎采購。中下旬國內央行降息，美聯儲加息并未超預期，多空消息出盡后，市場方向回歸現實面。鋼廠管坯周接單持續三周均弱，管廠也因市場謹慎補庫而連續三周累庫。但考慮到利潤以及價格調整對于成交刺激性不大，管坯以及無縫管出廠價格下行幅度不大，同時當前無論是鋼廠還是管廠，其廠內原料庫存價格較高，供應端價格挺價意愿較強。下游加工行業陸續開工后，市場整體需求小幅回升，截至3月29日貿易商成交較上月同期上升10%-15%，另外央行降息對國外利空因素有一定的緩存作用，且市場心態謹慎樂觀，成本以及需求弱支撐下，三月份無縫管價格下跌空間有限。

前期鋼價的下跌，主要因素為海外風險傳導所致。受海外多家銀行破產影響，管棚鋼管市場避險情緒持續升溫，導致金價大幅上漲，大宗商品價格走跌，黑色系商品同步出現回調。國內市場受此波及，黑色系期貨價格和現貨價格跟隨下跌。

另外，3月份美聯儲迎來年內第二次加息。此前，在美聯儲主席鮑威爾“鷹派”言論下，市場預期加息或達到50個基點；雖然后期在海外多家銀行倒閉的影響下，美聯儲降低了加息幅度，但并沒有直接停止加息。因此，從目前來看，海外風險依然存在。

此外，監管部門對鐵礦石價格的異常波動頻繁采取行動。加之有市場傳言稱，今年國內或將壓減2.5%的粗鋼產量，如果該政策落地勢必減少鐵礦石的需求，對鐵礦石行情產生明顯的利空作用。

3月25日，國務院關稅稅則委員會發布公告稱，自2023年4月1日至2023年12月31日，繼續對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。煤炭零進口暫定稅率實施期限的延長將帶動煤炭通關量的持續增加，對煤炭價格形成了一定的壓力。隨著原燃料價格的走弱，煉鋼成本對于鋼價的支撐也隨之減弱。

隨著戶外施工項目復工率不斷上升，需求增量還有進一步上升的空間。疊加“穩增長”相關政策的落地，各地重大項目加快開工，剛性需求不斷增加。

同時，貨幣政策持續保持寬松狀態。央行3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，約釋放6000億元中長期流動性；疊加3月15日央行2810億元的MLF凈投放，合計投放中長期資金將達到8800多億元。資金的加大投入有利于鞏固市場對經濟復蘇的信心，加快項目落地，利好鋼需。

產量方面，目前鋼廠產能釋放動力依然較足。目前全國主要鋼鐵企業高爐開工率已經實現“七連升”，累計上升3.2個百分點，較去年同期上升1.8個百分點。產能的持續加快釋放，反映出地質管市場對于需求回暖的預期然仍較強，但也進一步加大了供需矛盾。

目前鋼材社會庫存也仍保持下降的態勢，已經實現“五連降”，累計下降153.4萬噸，降幅達到了9.44%，但下降速度放緩，需求大幅回暖跡象尚不明朗，供需矛盾依然存在。

短期內，期貨和現貨都在尋求反彈，但因為供需矛盾階段性放大、成本下移以及需求尚未被證偽等因素影響，導致目前反彈并不順利，短期管線管鋼市仍以震蕩運行為主。