周內管線管連續反彈 下周節奏能否改變

隨著戶外施工項目復工率不斷上升，需求增量還有進一步上升的空間。疊加“穩增長”相關政策的落地，各地重大項目加快開工，剛性需求不斷增加。

同時，貨幣政策持續保持寬松狀態。央行3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，約釋放6000億元中長期流動性；疊加3月15日央行2810億元的MLF凈投放，合計投放中長期資金將達到8800多億元。資金的加大投入有利于鞏固市場對經濟復蘇的信心，加快項目落地，利好鋼需。

產量方面，目前鋼廠產能釋放動力依然較足。目前全國主要鋼鐵企業高爐開工率已經實現“七連升”，累計上升3.2個百分點，較去年同期上升1.8個百分點。產能的持續加快釋放，反映出注漿管市場對于需求回暖的預期然仍較強，但也進一步加大了供需矛盾。

目前鋼材社會庫存也仍保持下降的態勢，已經實現“五連降”，累計下降153.4萬噸，降幅達到了9.44%，但下降速度放緩，需求大幅回暖跡象尚不明朗，供需矛盾依然存在。

2023年的開局，對于國內鋼鐵生產企業來說，可謂是“兩頭受制、再陷虧損、戰略轉型”，從成本端來看，原料鋼花管價格的相對堅挺和“蹺蹺板”效應較為明顯，短期國內鋼企的綜合成本處于高位；從供給端來看，由于下游需求釋放的預期依然存在，國內鋼企的生產積極性維持較強態勢，從而也維持著產能的釋放力度；從需求端來看，國內經濟仍然處在初步恢復階段，整體呈現企穩回升的態勢，雖然超預期的降準，釋放6000億元的流動性，但市場需求不足問題仍較為突出，經濟回升基礎尚不牢固，下游需求釋放力度不及市場預期的態勢較為明顯。短期來看，國內鋼企面臨著明顯虧損的現實，但由于保供穩價政策的持續見效和基石計劃的加快落地政策，原料價格將呈現回歸本位的態勢，而在擴大國內需求的戰略部署下，國內需求將呈現穩定恢復的態勢，這將有效改善國內“鋼需”的釋放力度，國內鋼企“效益回歸”之路也依然可期。

從目前看，聲測管現貨普遍在跟漲盤面后，存在一定的出貨壓力，尤其是終端高價接貨節奏也一般，行情不溫不火不急于采購。從成本方面來看，整體成本支撐還是比較強的。上游焦炭現貨價格已經兩個月平穩，但是煤價、焦煤都有下降表現，前兩個月鋼廠在鋼價上漲、產量增加的情況下繼續虧損，鐵礦價格又沒打壓下去，仍不排除向焦炭施壓提降一輪的可能。這兩周整體黑色系變化并不完全同步，如果下周管線管價格變動步伐不同頻，也會制約成材向上沖擊的能量。預計短期鋼價仍或以震蕩+探漲的模式為主。