工程機械“地質管”外強內弱？

五月份國內注漿管市場價格呈現持續下跌態勢，跌幅90-290元。進入五月份以來國內主流管廠無縫管出廠報價累積下調90-510元，部分管廠前期掛價與市場實際成交價格脫離，因此鋼花管價格降幅較大，當前108*4.5熱軋管出廠報價4400-4620，連軋管出廠報價4820-4880元。截至5月31日，國內十大主導城市108*4.5市場均價5015元，較上月同期跌309元，國內無縫管市場價格下跌在月末有所放緩。

分階段來看，五一小長假后期貨盤面加速下行，無縫管市場需求表現持續走弱。鋼坯和管坯價格大幅下跌，節后第一天鋼坯價格大跌50-100元，價格一度下探22年最低點。經濟數據公布，國內多數下游行業數據環比明顯走弱，金融數據表現一般，海外不確定性因素增強，聲測管市場情緒低迷。五月中下旬期鋼價格略有反彈，但是由于現貨市場需求釋放持續乏力，導致盤面上探較困難，同時下游 需求數據表現一般，最終價格再次下探，鋼坯價格也因此下探至3400元一下，跌破2022年最低點，無縫管廠主動去庫存，因此，市場價格不斷下移。隨后美聯儲加息25個基點，部分銀行流動性危機，海外衰退預期逐步增強。隨著原材料價格持續下跌，無縫管供應端仍有盈利，因此，無縫管廠內庫存轉至累庫狀態。同時，市場供大于需的矛盾日趨激烈，無縫管價格也不斷下移。

截至5月25日全國主流管廠無縫管庫存82.35萬噸，較上月下降4.2萬噸，六月份管廠對于行情觀點依舊謹慎，山東、江蘇無縫管廠利潤環比繼續抬升，山東、江蘇地區管坯價格快速下跌后趨穩。管廠訂單一般，利潤有所修復，下周原料庫存或小幅增長，開工低位回升，部分管廠或恢復生產。

下游數據表現偏弱，多數需求端以觀望為主，貿易商仍以降庫為主；宏觀經濟面利空消息逐步消化，經濟內需動力依舊不足，后期著重關注國內利好政策，海外衰退預期不斷增加；期鋼窄幅低位震蕩運行，同時全國進入高溫多雨天氣，市場對于6月份需求預期并不看好。而從原料和管廠價格來看，市場無縫管價格還有下行空間。

總而言之，在當前成本支撐減弱和供需矛盾依然嚴峻，預計6月份國內管棚鋼管市場震蕩下跌為主，但跌幅較五月收窄。工程機械行業的需求端來看，基建和房地產是其主要的下游需求端。對于基建行業來說，專項債依然是推動基建投資的主要動力，據不完全統計數據顯示，5月份，全國新增地方債共發行3019億元。其中，新增一般債、專項債分別發行264億元和2755億元，分別完成進度3.7%、7.2%，大幅低于去年同期的16.9%、15.2%。5月份，新增專項債發行2755億元中，投向基建領域1713億元，占比為62.2%，高于上月的55.5%。1-5月累計，新增地方債共發行22538億元。其中，新增一般債發行3568億元，進度為49.6%，較去年同期減慢7.4個百分點；新增專項債發行18970億元，進度為49.9%，較去年同期加快0.9個百分點。1-5月累計，新增專項債發行18970億元中，投向基建領域11514億元，占比為60.7%，低于去年2.6個百分點。雖然今年以來地方債發行節奏前置，各地也在不斷推動重大項目的開工力度和施工進度，但整體投向基建領域的比例依然不及去年同期水平，表明專項債對于基建投資的帶動效果有所減弱，重大項目整體的施工進度并不理想。