鋼花管鋼材需求的加快釋放

今天，國家統計局公布了一季度經濟數據，GDP同比增長5.3%，增速好于注漿管市場預期。同時，焦炭在8輪提降全面落地后，昨日部分焦化企業發起了首輪提漲，提漲幅度在100元/噸至110元/噸。目前需求端和成本端紛紛傳來回暖信號。

據統計局數據顯示，一季度，固定資產投資同比增長4.5%，較去年全年加快1.5個百分點。其中，制造業投資增長9.9%，基礎設施投資增長6.5%，房地產開發投資下降9.5%。從以上數據可以看出，基建投資和制造業投資依然保持較快增長，房地產投資的拖累仍然較大。

二季度，隨著增發的1萬億元國債、超長期特別國債、三大工程、新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新等利好政策的加速落地，有望帶動固定資產投資進一步回升，從而拉動鋼花管鋼材需求的加快釋放。

再從成本方面來看，近期黑色系期貨持續上揚，其中“雙焦”和“鐵礦石”漲幅相較成材偏強。原料現貨方面，昨天部分焦化企業發起了焦炭第一輪提漲，鐵礦石和聲測管價格也在持續回暖。

從供應端來看，考慮原料和中間品兩方面。一方面是原料到成品鋼材的變現。截止到3月底高爐開工率仍然在81.11%的相對中高位水平，較上月底有所回升。距離前期高點86.43%仍然有部分空間，綜合2021年至今的高爐開工率歷史谷值66.73%和峰值86.43%來看，當下處于歷史高低開工率水平的72.99%的水位線上。和去年同期對比來看，當下的水平略低于去年同期的水平。出于企業生產的連續性和穩定性思考，當下開工水平的原料達產在一段時間內將會繼續進行，從而最終轉換為生鐵、鋼坯、鋼材產品，伴隨未來季節性排產力度升溫，管棚鋼管供應量有增加的預期存在，原料端的供應壓力將會增加。

另一方面則是鋼材品種排產方面的一個指標檢修損失量。以主流產品地質管為例，3月份管線管的檢修損失量為122.85萬噸，相較1月份實際的檢修損失量201.16萬噸有所減少，即產生供應有增量的預期表現，從而抑制鋼材價格的上行。

從需求端來看，同樣需要考慮中間需求和終端需求兩方面。一方面是市場中間商的交易需求，市場交易氛圍熱度的變化直接影響了中間商的備貨需求。從當下鋼鐵各品種調研反饋來看，在今年整體資金成本較大的背景下，貿易商獲利難度進一步增加，管桁架市場庫存風險則一直存在，如果轉換庫存風險，做好合理的風控成為貿易商積極關注的。另一方面，則是終端訂單的變化產生的剛需。終端的穩定性生產需求帶來了一部分需求的產生。汽車和家電的穩定生產分流了一部分鋼鐵需求，而地產需求疊加基建需求短期內依然偏弱，未來關注各地新基建項目在四月份落地進度